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顺丰控股要约收购嘉里物流进入最后开放阶段 小股东若何理性选择?

克日,中国最大的综合物流服务商顺丰控股 (深:002352) 宣布自愿性现金部门要约的综合文件,宣布最先以17…

克日,中国最大的综合物流服务商顺丰控股 (深:002352) 宣布自愿性现金部门要约的综合文件,宣布最先以175亿港元总价值举行要约收购嘉里物流(636.HK) 51.5%(按周全摊薄股本盘算)股权,要约期至9月2日,批准并接纳要约的股东每股可获现金26.08港元,当中包罗基本要约价每股18.80港元及稀奇股息每股7.28港元。 自今年2月顺丰控股宣布收购嘉里物流以来,市场一直关注这起跨境要约,期待两方战略互助,现在双方主要股东杀青一致,进入最后的向全体股东开放要约阶段,引发市场再次聚焦。 嘉里物流的广巨细股东是否应接纳要约?小股东怎样确保在本次要约收购中实现收益最大化?这需要小股东举行科学剖析才气理性选择。 接纳为宜:高溢价+稀奇股息优惠收购机罹忧伤 顺丰控股为乐成收购嘉里物流开出了相当优惠的条件,每股26.08港元相对于种种参考基准均是有吸引力的报价,比嘉里物流在住手生意通告前最后生意日(2021年2月4日)的延续30个生意日在港交所的平均收盘价溢价约56.22%,比最后生意日在港交所每股23.45港元的收盘价溢价约11.22%。比住手最后生意日(含)的延续60个生意日在港交所平均收盘价溢价约55.51%。 其中,通告前的收盘价溢价较低(11.22%)是由于潜在生意的利好新闻的泄露导致在通告前的两个生意时段股价上涨了32.79%。 在通告前2个生意日,嘉里物流的价钱走势在相近通告时显著偏离了可比的偕行,这解释未受滋扰的价钱溢价主要是由于围绕潜在生意的新闻。 按嘉里物流2020年整年盈利盘算,收购要约价的隐含市盈率为27倍,高于全球大部份物流股。同时要约报价高于2021年2月10日通告宣布前的投行研究目的价(较平均目的价高64%),部门投行也把最新的目的价调整至收购价钱:
事实上,嘉里物流自2013年12月正式于港交所上市生意至2019年疫情前,股价一直于9-15港元倘佯。纵然新冠疫情时代,受益于需求伟大及运费提升,物流板块普遍强势,然而至2021年2月宣布收购前,嘉里物流最高收盘价也只见17.6港元,显然板块利好未推动股价显示。而自宣布收购后,嘉里物流大幅上涨,最高到达25.9元。 由于收购新闻只是短期推动因素,再加上嘉里物流现在的谋划规模在竞争日益加剧的市场中面临着伟大的挑战,缺乏营业基个性突破,因此股价近期向基本面回归,8月13日收盘价为23.80元。 若是本次生意失败,股价很洪水平会回落至收购通告前的18元左右甚至更低水平。 值得一提的是,部门要约为嘉里物流现有股东提供了兑现重大价值的绝佳时机。在26.08港元/股的总现金价值中,包罗18.8港元的部门要约价钱和7.28港元的香港客栈出售收益稀奇分红。 然则,若是部门要约失败,将不会向现有股东分配稀奇分红,由于要约当中要求必须于住手9月2日的要约期内到达收购51.5%股份的条件后才气派发稀奇股息,如未能到达,将不会派发稀奇股息。 从部门要约自己的条件来看,作为小股东收益利益最大化的思量,应填写及签署批准及接纳表格并于9月2日前寄到要约表格指定的地址,注重在表格中打勾(√),先借本次收购时机接纳要约套现,阻止错失稀奇股息。 促成要约:双方优势互补,联手物流赛道,久远向好   现代物流是一个如日中天的行业赛道。凭证顺丰控股年报数据,2020年12月中国物流业景气指数为56.9%,继续处于较高景气区间。2020年中国快递服务企业营业量累计完成833.6亿件,同比增进31.2% ;营业收入累计完成8,795.4亿元,同比增进17.3% 同时,跨境电商的蓬勃生长成为推动国际快递营业生长的主要动力之一,未来跨境寄递营业亦将迎来伟大增进空间。 顺丰控股是中国领先的综合快递物流服务提供商,拥有中国最大的货运机队和笼罩普遍的地面服务网络,以及行业领先的供应链治理手艺。 2020财年,顺丰控股录得年收入1540亿元人民币,净利润为73.3亿元人民币。 嘉里物流则是综合物流、国际货运署理和供应链解决方案行业的市场向导者。公司拥有笼罩60个国家和区域的全球网络,在天下一半的新兴市场都有成熟和稳固的营业。 凭证2020年的年报,嘉里物流年度收入534亿港元,焦点净利润为18.3亿港元。住手2020年底,公司在全球拥有跨越42000名员工和10000辆自有营运车辆。 凭证Armstrong & Associates公司2020年物流总收入/营业额和货运署理量,嘉里物流在2020年全球25大货运署理中排名第十。 “尺有所短、寸有所长”,顺丰控股和嘉里物流在重点区域和能力方面各有所长,营业近乎完全互补。顺丰控股需要一个成熟的国际物流平台,而嘉里物流则需要一把有用买通内地市场的钥匙,双方完全可以行使各自对行业的深入熟悉和累积的履历,起劲互助,优势互补,实现协同效应。 待完成部门要约,顺丰和嘉里物流合并后的企业规模将使两家公司在与国际大型物流企业竞争时处于更有利的职位。 在外洋营业方面,顺丰控股现在专注于服务小我私人消费者和中国企业,而嘉里物流联网在为跨国企业提供服务方面拥有厚实的履历,并在东南亚取得行业领先职位。生意完成后嘉里物流的定位将会是顺丰在国际扩张的主要工具,双方可共享经扩大的货运量、运输资源和经扩大的内陆营销团队。 在内地营业方面,顺丰控股在中国大陆确立完善的仓储系统,并获得普遍品牌认可,而嘉里物流联网在企业服务,尤其是收支口相关营业方面具有怪异优势。生意完成后,作为顺丰控股的子公司,嘉里物流将进一步提升在中国大陆的认可度和影响力。· 同时,由于营业规模和先进手艺是海内外物盛行业取得乐成的要害因素,顺丰控股的先进手艺资源将通过更优越的性能和更高的增进潜力提升嘉里物流的竞争力。若是不善加行使顺丰控股和嘉里物流之间的协同效应,嘉里物流将在市场竞争中面临重大挑战,将无法实现耐久可连续增进。 不外,以上剖析的美妙生长蓝图并非一蹴而就。首先,顺丰控股和嘉里物流两家规模重大的企业举行磨合需要一段时间,而这段时间内可能协同效应尚未能显著反映到资源市场关注的业绩上;其次,随着全球越来越多的物流企业走出新冠疫情的影响,最先加大恢复物流服务,国际物流价钱略有下滑,而这对于国际物流服务商嘉里物流势必会带有一定影响,进而影响短期业绩及股价。 总体而言,“分段赚钱”才是小股东最佳的选择。详细来说就是先行接纳要约套现并获得稀奇股息,让短期内的投资收益平稳落袋;收购乐成对两家公司的焦点营业生长都有久远利好,投资价值将进一步提升,股东可耐久关注市场,在合适时机买回,实现总体收益最大化。


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